在新能源產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展大勢下，鋰電池的重要性日益凸顯，行業(yè)內(nèi)企業(yè)紛紛加速布局。急于完善新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游的江蘇百川高科新材料股份有限公司（下稱“百川股份”）也不甘落后。

11月10日晚間，百川股份連發(fā)10條公告，披露大三重要信息——抓住新能源快速發(fā)展契機(jī)，投資建設(shè)年產(chǎn)200萬千瓦時鋰離子電池及電池組項目；延長新能源產(chǎn)業(yè)鏈，投資建設(shè)年產(chǎn)1.5萬噸石墨負(fù)極材料（1萬噸石墨化）項目；增資江蘇海基新能源股份有限公司（下稱“海基新能源”），助力其擴(kuò)大鋰電項目產(chǎn)能規(guī)模。

11月11日收盤，百川股份報價17.06元/股，漲幅2.34%。不過，對百川能源來說，鋰電池屬于新業(yè)務(wù)。在2021年半年報中，新材料和新能源業(yè)務(wù)才首次出現(xiàn)，營收占比僅約一成。

加速擴(kuò)產(chǎn)存隱憂

公開信息顯示，百川股份傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為精細(xì)化工，目前占比約占九成。2016年，百川股份參與了海基新能源的股權(quán)投資。經(jīng)過幾次增資后，2020年海基新能源納入百川股份合并報表范圍。2021年上半年，百川股份業(yè)務(wù)增加了新能源板塊。

據(jù)公告，百川股份計劃將子公司海基新能源作為年產(chǎn)200萬千瓦鋰離子電池及電池組項目的實施主體。項目總投資約4.74億元，資金來源于海基新能源自籌資金。

根據(jù)百川股份的規(guī)劃，本次投資可以抓住新能源快速發(fā)展的契機(jī)，擴(kuò)充海基新能源產(chǎn)能，提升市場份額，實現(xiàn)公司整體規(guī)模的快速擴(kuò)張。

記者了解到，海基新能源是百川股份在鋰電池領(lǐng)域的重要子公司。依托海基新能源，百川股份的新能源產(chǎn)品涵蓋磷酸鐵鋰和三元等多種材料體系、多種規(guī)格型號的方形鋁殼鋰電池、電池組及儲能系統(tǒng)等，產(chǎn)品定位于“泛儲能”應(yīng)用端，覆蓋大型集裝箱式儲能系統(tǒng)、工商業(yè)儲能產(chǎn)品、戶用儲能設(shè)備以及通信備電等多個應(yīng)用領(lǐng)域。

現(xiàn)階段，百川股份的鋰電池產(chǎn)品技術(shù)路線主要以磷酸鐵鋰為主。近年來，磷酸鐵鋰電池正在迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)新能源汽車市場滲透率已經(jīng)從年初的6%提升至8月的約18%。同時，新型儲能產(chǎn)業(yè)正在處于規(guī)模化發(fā)展階段，磷酸鐵鋰作為電池市場的主要技術(shù)路線大受歡迎。

在這一背景下，百川股份大手筆擴(kuò)產(chǎn)。據(jù)2021年半年報，目前，百川股份正在建設(shè)的鋰電池項目包括海基模組組裝產(chǎn)線設(shè)備項目、海基二期（電芯產(chǎn)線）項目、海基包膜立體庫設(shè)備項目等。

“目前，我國儲能行業(yè)有20多種技術(shù)，而市場才度過商業(yè)化初期。如果集中投資某一種技術(shù)，拼命擴(kuò)大產(chǎn)能，一旦出現(xiàn)原材料供應(yīng)不足或技術(shù)轉(zhuǎn)移的情況，公司經(jīng)營可能面臨較大風(fēng)險。”湖南一儲能企業(yè)高管說。

投資能力受質(zhì)疑

基于儲能行業(yè)及新能源汽車行業(yè)的全面發(fā)展，百川股份瞄準(zhǔn)的不僅僅是電池本身。

上述公告同日，百川股份還表示，將以公司孫公司寧夏百川新材料有限公司（下稱“寧夏百川新材料”）為主體，投建年產(chǎn)1.5萬噸石墨負(fù)極材料（1萬噸石墨化）項目。項目總投資2.82億元，資金來源于寧夏百川新材料自籌資金。

據(jù)了解，負(fù)極材料處于鋰電池上游，為重要原材料之一。而石墨是目前負(fù)極材料的主流材料。在鋰電池市場需求增加的情況下，今年石墨負(fù)極材料供應(yīng)偏緊，價格上漲。

百川股份表示，項目可以延長新能源產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)充產(chǎn)能規(guī)模，為公司創(chuàng)造新的利潤增長點。

在2021年半年報中，百川股份還發(fā)布了寧夏生產(chǎn)基地項目規(guī)劃，其中年產(chǎn)46萬噸鋰電材料、年回收利用30萬噸鋰電池材料及廢催化劑項目，年產(chǎn)7.2萬噸磷酸鐵鋰項目，年產(chǎn)5萬噸石墨負(fù)極材料等多個項目已經(jīng)取得備案證，預(yù)計將分期實施。此外，年產(chǎn)5000噸石墨負(fù)極材料（1萬噸石墨化）項目，年產(chǎn)5萬噸針狀焦項目，年產(chǎn)2萬噸磷酸鐵、6000噸磷酸鐵鋰產(chǎn)品項目，年產(chǎn)2萬噸鋰電池資源化利用項目等6個項目已經(jīng)開始投資建設(shè)。

東吳證券分析師柳強(qiáng)在研報中指出，磷酸鐵鋰供需快速增長，產(chǎn)品同質(zhì)化、標(biāo)準(zhǔn)化特點突出，朝大宗商品化方向發(fā)展，一體化優(yōu)勢突出。

但寧夏生產(chǎn)基地項目數(shù)量如此之多，投資規(guī)模如此龐大，百川股份是否有實力順利實施？11月初，有投資者在互動平臺上提問，百川股份投資情況如何，會不會影響項目建設(shè)進(jìn)度？

百川股份僅回復(fù)，公司現(xiàn)金流正常。

在2021年半年報中，百川股份披露了9個正在進(jìn)行的投資項目，截至6月底合計投資資金已經(jīng)超過17.24億元。11月11日,百川股份董秘公開表示，目前公司已經(jīng)審議的在寧夏投資項目總投資金額約35億元，項目將逐步推進(jìn)。

據(jù)2021年三季報，截至9月，百川股份貨幣資金余額7.62億元；短期借款15.99億元，長期借款8.23億元，負(fù)債合計約44億元；總資產(chǎn)66.83億元，凈資產(chǎn)18.05億元。

新增業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)小

百川股份原是一家從事高新技術(shù)精細(xì)化工產(chǎn)品生產(chǎn)的專業(yè)企業(yè)。

據(jù)悉，2020年以前百川股份主營業(yè)務(wù)為醋酸酯類、偏苯三酸酐及酯類、醇醚類、多元醇類、絕緣樹脂類化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于涂料、油墨、膠粘劑、清洗劑和化工中間體等各種行業(yè)。

在2021年半年報中，百川股份的業(yè)務(wù)變更為精細(xì)化工、新材料和新能源三大板塊，產(chǎn)業(yè)也增加磷酸鐵鋰電池等。

實際上，百川股份早就開始了對新能源的布局。海基新能源原本是百川股份2016年的參股公司，2020年3月和11月，百川股份兩次以現(xiàn)金方式增資海基新能源后，百川股份合計持股比例達(dá)32.27%，位列第一大股東，且取得董事會過半席位，海基新能源納入百川股份合并報表范圍。

不過，在2020年報中，百川股份稱，由于合并增加海基新能源的應(yīng)收賬款，公司應(yīng)收賬款大幅增加。截至2020年末，百川股份應(yīng)收賬款為3.9億元，較2019年全年增加110.23%；預(yù)付款賬款1.56億元，較2019年全年增加111.63%。

2021年三季報中，百川股份表示，前9月，公司實現(xiàn)營收30.35億元，較上年同期的15.38億元提升97.31%，營業(yè)收入的上漲除部分原因是公司銷售量、銷售價格上漲外，也有并入海基新能源的原因。

同時，1—9月，百川股份營業(yè)成本為27.31億元，較上年同期的13.92億元增加96.21%。百川股份也將其歸功于并入海基新能源，并稱這也導(dǎo)致公司稅金及附加、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、利息費(fèi)用的增加。

截至目前，新材料、新能源業(yè)務(wù)對百川股份業(yè)績貢獻(xiàn)有限。2021年半年報顯示，1—6月，公司化工、新材料和新能源業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收17.41億元、1.03億元和1.56億元，占比87.05%、5.14%和7.8%。