1什么叫資產流動性？

資產流動性指資產能夠以一個合理的價格順利變現的能力，變現能力越大，資產流動性越強。流動性從強到弱的常見資產為：現金，存款，債券，股票，房產。同時，流動性也是影響資產定價的重要因素之一，同樣類型的資產，流動性越強，出售交易時的流動性折價損失越小，資產處置收益越高。資產流動性越強，抵押屬性也越強，越受銀行歡迎。

2為何要提高光伏電站資產流動性？

提高光伏電站資產流動性有以下好處：

（1）減少光伏電站資產轉手交易時的流動性折價損失，提高投資收益；

（2）培養光伏電站資產交易市場，從市場端倒逼光伏電站質量的提升；

（3）減少搜索成本和談判成本，縮短交易時間，使得光伏電站資產能進入普通投資機構或民眾的資產配置里；

（4）增強能源資產市場定價功能，還原光伏電站資產真實價值；

（5）讓光伏電站資產的抵押屬性更強，成為銀行受歡迎的強抵押品。

因此，提高光伏電站資產流動性對于促進光伏產業的飛躍發展，和提高光伏電站資本運作效率尤為重要。

3如何提高光伏電站資產流動性？

A．光伏電站全流程質量標準化

第一是通過政府及產業界的共同努力，實現產品質量標準化；第二是實現光伏電站從設備選型、項目開發、設備采購、認證檢測以及施工安裝的建設流程標準化。從而實現光伏電站質量全流程可追溯，使得光伏電站資產價值可以被低成本地、快捷地量化，便于光伏電站的交易和證券化。

B．量化光伏電站風險

在光伏電站全流程質量大數據的基礎上，在全流程每個環節上全面引入保險，如此可以實現從項目開發到并網及運營，光伏電站資產形成過程中的風險都經過了金融機構風控部門的專業評估，風險被全面識別和量化，這將大大增加光伏電站資產的金融屬性。

C．減少不必要的政府管制

減少光伏電站從開發到建設運營中全流程的行政審批，同時降低光伏電站交易雙方的軟性行政成本，這有助于投資人和金融機構厘清投資光伏電站的技術風險和政策風險，增加了市場透明度，降低光伏電站投資成本和交易成本。

D．利用金融創新，加快光伏電站投資商的資本金籌集和投資回籠

除了常規金融信貸手段外，光伏電站建設期的資本金或過橋資金，可以用互聯網眾籌的方式來獲得，讓投資商能快速籌措建設資金，也讓普通民眾有了投資光伏電站的渠道。光伏電站資產證券化，能讓投資商快速回收之前的投入資金，進入下一輪光伏電站開發周期。

E．引入第三方增信

引入第三方的增信有助于減少光伏電站資產交易風險，提高光伏電站資產金融屬性和流動性。例如保險方可以對電站運營安全進行風險背書、第三方檢測機構可以為電站質量進行把關和背書、金融機構可以為交易雙方提供金融服務和支持、交易及數據平臺可以為電站交易雙方在征信方面提供大數據支持。

F．建設并形成光伏電站資產交易市場

有交易市場，資產才會有真正意義上的流動性，才能變現。房屋需要通過房地產交易市場變現，土地需要通過土地市場變現，交通運輸工具需要通過二手車市場變現，票據、存單、債券、基金需要通過金融市場變現，生產設備、存貨需要通過專業的生產資料市場變現，股權、商標權、收費權、應收賬款等需要相應的市場變現。光伏電站，也需要專業市場來變現。

目前國內光伏電站累計裝機容量超過70GW，光伏電站總資產規模超過7000億元，每年新增光伏電站資產規模約1500－2000億元。在光伏電站終端領域，選址勘察、可行性研究、電站設計、備案并網申請、工程建設、監控運維、資產運營等每一個環節，都已形成了大量專業的服務商，服務價格也越來越透明，數據越發可以追溯，如此龐大的資產規模市場，已開始具備足夠的要素來形成光伏電站資產交易市場。

在經過專業開發建設后，光伏電站投入資金以固定資產的形式沉淀了下來，并具備一定的不動產屬性，形成了具有良好現金流的高質量資產。全額上網類型光伏電站，其投資收益相對固定，有固定收益債券的特征；自發自用類型（EMC模式）光伏電站，其投資收益有波動，有類似于房地產或股權的收益特征，在業主用電電價往上（下）走時，收益率上升（下降）。

質量、大數據、風控、增信等，都是光伏電站資產交易市場形成的必要非充分條件，而市場需求，才是充分條件。光伏電站本身的綠色屬性和具備8－12％的投資回報率，使得光伏電站具有一定的投資需求，2016年國內超過30GW的新增裝機規模，就切切實實地反映了市場需求。即使有市場交易需求，但未必能自發形成交易市場。在公開股票交易市場未發明之前，也存在大量的股權交易活動，但經過規則的制定和設計了可以交易流通的普通股股票后，股權交易市場才繁榮起來，證券市場也成為第一大直接融資市場。

目前光伏電站的交易，都是通過光伏電站項目公司股權的交易來實現的，這沿用的是一般性的一級市場股權交易規則。但由于光伏電站本身設備簡單，易量化，完全能夠形成專業化的獨特的交易市場，讓資產交割更加快捷方便。這種交易市場要么以國家法定交易所名義出現，要么以市場化的第三方交易平臺名義出現。拭目以待。