8月28日，國務院國資委官網發布公告，宣布神華集團有限責任公司（以下簡稱“神華集團”）與中國國電集團公司（以下簡稱“國電集團”）兩家央企集團實施合并重組。作為重組后的母公司，神華集團吸收合并國電集團，并更名為國家能源投資集團有限責任公司（以下簡稱“國家能源投資集團”）。

　　同時，兩個集團控股的上市公司層面，中國神華能源股份有限公司（601088.SH/1088.HK，中國神華）和國電電力發展股份有限公司（600795.SH，國電電力）把各自旗下的火電資產用作出資，共同組建新的合資公司，并由國電電力控股。其中，國電電力擬用于出資的是22個火電公司的股權及資產，中國神華則是18個火電公司股權及資產。

　　新成立的國家能源投資集團，位列國資委直屬央企的第22名。它將以超1.8萬億元的資產和2.2萬億的發電裝機規模，躍升成為全世界裝機容量最大的電力公司，以及全世界煤炭產銷量最高的上市公司。

　　經歷此次重組，國資委直屬央企數量從此前的超過150戶下降到98戶。據國資委企業改革局局長白英姿介紹，央企強強聯合，減少無序競爭和同質化經營，更好發揮協同效應，與此同時，重組后的國家能源投資集團，多個領域全球第一，成為具有較強競爭力的綜合性能源集團。

　　更富戲劇性的是，煤炭和電力，這兩個此前互相博弈，在煤炭價格波動中不斷上下變換位置的行業，此刻卻都面臨產能嚴重過剩，并被列為供給側改革的重點。

　　“去產能、供給側改革，這是本輪國企改革的最重要主線。”國家行政學院決策咨詢部副主任王小廣教授對時代周報記者說。

　　作為在中國電力領域整合潮中誕生的首個能源巨無霸，“中國神電”的落地，在一定程度上終結了煤電博弈，并由此拉開煤電一體化的整合大幕。未來，或許將有越來越多的來自這兩個行業的企業融合為一體。

　　“合并是趨勢，未來可能會有其他的巨頭合并。”東北某地方安監局負責人王明對時代周報記者說。

　　過山車上的煤炭

　　進入9月，東北某些地區已經需要穿上長衣長褲，氣溫繼續下降兩個月，就正式進入供暖季節，各種供熱鍋爐旁將堆起煤山。據遼寧省政協委員王慶林透露的數據，遼寧省90%的供暖依賴燃燒煤炭，全省煤炭消耗中，有一半是用在供暖方面。

　　此外，根據國家的政策，2017年7月1日之后，開始禁止省級政府批準的二類口岸經營煤炭進口業務，實質上限制煤炭進口。

　　對國內的煤炭行業來說，這些都是好消息。

　　從全國來看，在10年前，從礦井中挖出的煤炭，運到鋼鐵廠用來冶煉鋼鐵的比例為18%左右，目前依然維持在12%，另外有12%被用到建材行業，最大頭的50%被運到火電廠發電。而全國發出的電力，有60%用到了重工業，因此，伴隨著2000年以來，國內在房地產、基建等領域固定資產投資的突飛猛進，全國煤炭行業總產量從2002年的11億噸迅速增長到2009年的近30億噸。

　　疊加了2008年的嚴冬南方冰雪災害，國內煤炭價格創出了歷史最高。那時候，秦皇島中轉5500大卡山西優混動力煤，最高平倉價達到每噸1010元，相比2005年400元左右的價格上漲了2倍多。

　　那個時代被業內稱為煤炭行業的“黃金十年”。各個證券公司組織的策略會上，煤炭行業分析師往往是最受追捧的明星，煤炭行業專場的會議室每次都會被人群擠滿。“數錢用秤稱，裝錢用麻袋，掃煤灰買悍馬”，媒體不斷挖掘出“山西煤老板”的故事讓人瞠目結舌。

　　神華集團恰好趕上了煤炭行業黃金十年的起點。

　　1995年，神華集團經國務院批準成立。2001年，黃驊港建成投產，標志神華集團一期工程完成，涵蓋煤炭生產、鐵路、港口的神華集團終于正式形成。

　　神華集團是國家為了開采神府煤田而建立。位于陜西省北部靠近內蒙古的這片區域，是世界七大煤田之一，儲量235億噸，為全國的15%，相當于50個大同礦區，出產的煤炭熱值可達5500大卡，質量上乘，且都為露天礦，易于開采。神華集團在這里采用了最先進的開采技術和機械化裝備，使神東礦區成為世界上生產效率最高的礦區之一，每噸開采成本僅為100元左右，而國內同行都要達到300元左右。

　　除此之外，“神華集團煤電路港航的模式，不僅在國內是第一個，全世界也是沒有過的。”原國家煤炭部部長、神華集團董事長肖寒此前在接受《能源》雜志采訪時回憶說。

　　由于神華集團旗下擁有神朔鐵路、朔黃-黃萬鐵路的全部或部分股權，因此，從神府煤田挖掘出的煤炭，可以立刻裝上專用火車，從陜西穿越山西、河北的800多公里距離，直接抵達河北省黃驊港，裝船下水運輸到需要的地方。

　　神華集團的煤炭產量，從2001年的4000萬噸，增加到最高峰2013年的3.18億噸，占到全國總產量的6%左右，是中國乃至全球第一大煤炭上市公司。另一方面，由神華集團控股并運營的鐵路里程約為2155公里，除了擁有黃驊、天津、珠海3個煤碼頭，還擁有220萬載重噸的航運船隊。

　　價格漲跌，生死之別。

　　國內煤炭價格在2011-2012年前后從高位盤整之后快速下挫，在2015年進一步下挫。從800元跌到500元，再到350元，秦皇島中轉5500大卡山西優混動力煤價格跌回到了十年前的低位。

　　影響在財報上亦逐漸顯現。中國神華煤炭板塊的毛利率從2009年的37%下降到2015年的16%，煤炭產量從最高峰的3.18億噸下降到2015年的2.8億噸，煤炭板塊的經營收益則從最高的460億元，下降到2015年的49.3億元。

　　當時，整個行業都沉浸在壓抑的氣氛中。

　　據中國煤炭協會統計，在2015年，煤炭行業虧損面已經超過八成，上市的煤炭公司包括國投新集、神火股份、煤氣化和山煤國際等，而連續虧損兩年將面臨被ST的風險；神華集團下屬某公司管理層集體降薪的幅度高達40%，全體員工工資下調幅度為10%。另據央視報道，由于停工停產，煤炭行業失業待業人員超過10萬人。

　　2016年2月，國務院公布煤炭化解過剩產能實現脫困發展指導意見，指出，要從2016年開始用3-5年時間，退出煤炭產能5億噸左右，減量重組5億噸左右。與此同時，要求全國所有煤礦必須按照全年作業時間不超過276個工作日，以控制產能。

　　同年5月，全國25個產煤省（區市）及新疆建設兵團簽訂目標責任書，共去煤炭產能8億噸左右，涉及職工150萬人。

　　根據中國煤炭工業協會副會長姜智敏2017年1月透露的數據，2016年全國煤炭行業實際去產能約為3億噸，2017年去產能將少于2.5億噸。

　　“市場自然的力量淘汰了很多煤礦，價格下跌得厲害，煤炭賣不出去，很多企業資金鏈斷裂了，早就維持不住了。”王明對時代周報記者說。

　　終于，煤炭價格在2016年下半年迎來顯著反彈。秦皇島中轉5500大卡山西優混動力煤價格，從400元左右上漲到2016年底的700元左右，之后短暫下滑，繼而又繼續反彈。

　　不過，按照王明的說法，雖然價格上漲了，但關停的煤礦很難復產，“國家政策壓的力度很大，也需要走很多繁瑣的手續，從評估、公告、上報再到審計，幾乎是不可能”。

　　根據中國神華2016年年報，2016年公司煤炭平均銷售價格，從每噸293元上漲到317元，煤炭產量也終于扭轉了幾年以來的下滑，從2015年的2.8億噸上升到2016年的2.898億噸。

　　而根據中國神華的2017年半年報，2017年上半年公司煤炭銷售均價進一步上升到每噸425元，公司預計前三季度凈利潤同比增幅超過100%。