中國(guó)聯(lián)通8月16日公布其國(guó)有企業(yè)混合所有制改革方案。公司計(jì)劃通過(guò)轉(zhuǎn)售舊股及定向增發(fā)，為聯(lián)通A股引入包括中國(guó)人壽、騰訊、百度、阿里、京東等在內(nèi)的戰(zhàn)略投資者，共涉資約779.14億元，將用于4G/5G及創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展等。對(duì)于聯(lián)通混改看點(diǎn)頗多。

一、新入局者有望獲“財(cái)權(quán)”

聯(lián)通混改一大看點(diǎn)，則是各路資本入局后，是否具有實(shí)際話語(yǔ)權(quán)問(wèn)題。

聯(lián)通混改自2014年8月第一次被提出，至今已有三年。聯(lián)通混改后對(duì)民營(yíng)資本等入局者的權(quán)力又是如何分配？多方資本，尤其是國(guó)有資本與民營(yíng)資本肯定是經(jīng)過(guò)多次且充分博弈，有專家表示“某些方面的經(jīng)營(yíng)權(quán)與管理權(quán)的或許會(huì)交給民營(yíng)企業(yè)。否則，國(guó)有企業(yè)又不分紅不派息，（民營(yíng)）拿不到錢(qián)，沒(méi)有人是傻子。”而涉及到數(shù)據(jù)分析、大數(shù)據(jù)應(yīng)用等具體業(yè)務(wù)的市場(chǎng)管理權(quán)，以及采購(gòu)材料等財(cái)務(wù)管理權(quán)，宋文閣分析，這一部分，由新入局者來(lái)負(fù)責(zé)，很可能。

很多人把本次聯(lián)通混改的意義上升到“標(biāo)桿”地步。本次混改如果能夠成功，對(duì)于國(guó)企改革也有著重要意義。中國(guó)聯(lián)通等壟斷領(lǐng)域央企混改標(biāo)桿模式已基本確立，后續(xù)或復(fù)制展開(kāi)。并認(rèn)為，壟斷領(lǐng)域央企混改以重塑股權(quán)結(jié)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制這兩個(gè)最核心問(wèn)題為著手，以做大做強(qiáng)國(guó)資為目標(biāo)。

二、混改后聯(lián)通或可實(shí)現(xiàn)小步快跑

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和移動(dòng)視頻業(yè)務(wù)高速發(fā)展，4G用戶的規(guī)模和占比持續(xù)提高，移動(dòng)數(shù)據(jù)流量的消費(fèi)量高速增長(zhǎng)，對(duì)4G網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行持續(xù)擴(kuò)容和能力提升刻不容緩。虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)也對(duì)公司網(wǎng)絡(luò)的速率、連接數(shù)、時(shí)延和可靠性提出了更高的要求。因此，中國(guó)聯(lián)通必須聚焦核心業(yè)務(wù)、提高4G網(wǎng)絡(luò)服務(wù)能力。同時(shí)，5G網(wǎng)絡(luò)以及大量的創(chuàng)新業(yè)務(wù)也需要混改的支持。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)是中國(guó)聯(lián)通當(dāng)前及下一階段發(fā)展的重點(diǎn)業(yè)務(wù)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)集中性、專業(yè)性特征明顯，要以市場(chǎng)化為導(dǎo)向，聚焦云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、支付金融、視頻業(yè)務(wù)等關(guān)鍵領(lǐng)域，提升資源配置和運(yùn)行效率。也就是說(shuō)，通過(guò)混改，聯(lián)通可以將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化，互聯(lián)網(wǎng)公司也可以通過(guò)聯(lián)通滲透進(jìn)通信行業(yè)，長(zhǎng)遠(yuǎn)而言將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生積極影響。

三、混改首次觸及集團(tuán)核心資產(chǎn)

按照撤下前的混改方案，在目前的9家央企混改試點(diǎn)單位中，中國(guó)聯(lián)通是唯一以A股上市公司，即集團(tuán)核心資產(chǎn)作為混改主體的，力度之大被業(yè)界稱為“罕見(jiàn)”。集團(tuán)整體“混改”是中國(guó)聯(lián)通本次改革最大的特點(diǎn)，“中國(guó)聯(lián)通目前是唯一一家集團(tuán)整體混改的央企，而此前混改基本停留在集團(tuán)下屬二、三級(jí)公司。

按照國(guó)務(wù)院國(guó)資委的要求，2017年要力爭(zhēng)在包括集團(tuán)層面的混改上有所突破，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域混改應(yīng)邁出實(shí)質(zhì)性的步伐。目前，相關(guān)央企試點(diǎn)項(xiàng)目已陸續(xù)落地。

四、混改后聯(lián)通或?qū)崿F(xiàn)垂直化轉(zhuǎn)型

過(guò)去聯(lián)通處于壟斷行業(yè)，這次整體混改大尺度敞開(kāi)大門(mén)，四家互聯(lián)網(wǎng)巨頭作為戰(zhàn)略投資者，有利于聯(lián)通在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈中轉(zhuǎn)型升級(jí)。在證券市場(chǎng)中引入增量投資，規(guī)避了國(guó)有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)。

從戰(zhàn)略投資者角度來(lái)看，中國(guó)聯(lián)通本次混改特點(diǎn)很明顯，網(wǎng)羅目前國(guó)內(nèi)四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，聯(lián)通未來(lái)將向互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和結(jié)合，同時(shí)在垂直領(lǐng)域與滴滴、蘇寧等公司合作，還有中國(guó)人壽、中國(guó)中車等金融產(chǎn)業(yè)基金保駕護(hù)航，為未來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)、垂直化轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了很好的條件和機(jī)會(huì)。

在撤回前的混改方案中，聯(lián)通提到，將與新引入戰(zhàn)略投資者在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、家庭互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字內(nèi)容、零售體系、支付金融等領(lǐng)域開(kāi)展深度合作。14家企業(yè)入局聯(lián)通混改，共同瓜分35.2%的股份，不得不讓人擔(dān)心未來(lái)可能會(huì)面臨話語(yǔ)權(quán)爭(zhēng)奪的問(wèn)題。此前，有分析指出BAT入股后在聯(lián)通的運(yùn)營(yíng)方向上也會(huì)有一定話語(yǔ)權(quán)，使聯(lián)通的產(chǎn)品形態(tài)也會(huì)更接地氣。

引入外部投資者和互聯(lián)網(wǎng)巨頭，對(duì)于聯(lián)通而言，只是混改萬(wàn)里長(zhǎng)征的第一步，接下來(lái)的內(nèi)部鼎革，包括組織和人力資源的改革、收入激勵(lì)和內(nèi)部決策的改革。特別是人員的自由流動(dòng)和人才的吸引聘用，內(nèi)部機(jī)構(gòu)及流程大刀闊斧的精簡(jiǎn)，往往是牽一發(fā)動(dòng)全身，甚至涉及到更高的“頂層設(shè)計(jì)”，一蹴而就不現(xiàn)實(shí)，但一成不變也不可能。聯(lián)通混改可謂是國(guó)企混改的樣板，它的一舉一動(dòng)都將具有風(fēng)向標(biāo)意義。國(guó)企混改必須是市場(chǎng)化導(dǎo)向，這首先意味著它不是劣質(zhì)資產(chǎn)的“釣魚(yú)”，而是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的“招親”。